內(nèi)容摘要：

 

監(jiān)管政策

 

債劵回購(gòu)違約處置細(xì)則落地

 

153號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》發(fā)布

 

銀保監(jiān)會(huì)約談部分信托公司要求加強(qiáng)房地產(chǎn)信托領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控

 

發(fā)改委、最高法、工信部等13部門共同印發(fā)《加快完善市場(chǎng)主體退出制度改革方案》

 

行業(yè)動(dòng)態(tài)

 

中國(guó)信達(dá)化解齊星集團(tuán)擔(dān)保鏈困境

 

中原資產(chǎn)發(fā)行27億元資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN) 

 

國(guó)厚資產(chǎn)美元債首發(fā)成功，系地方AMC行業(yè)首單

 

山東資本市場(chǎng)紓困基金已投資紓困8家上市公司

 

工商銀行、中國(guó)信達(dá)、長(zhǎng)城資產(chǎn)參與錦州銀行重組

 

龐大集團(tuán)破產(chǎn)重組

 

債券違約較上年違約量增220%，其中民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人占比超過(guò)90％

 

三胞集團(tuán)成為進(jìn)入2019年下半年的第一單企業(yè)債劵違約

 

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

 

 

 

一、監(jiān)管政策

 

1.債劵回購(gòu)違約處置細(xì)則落地，規(guī)范質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)再邁大步。6月16日，中央結(jié)算公司發(fā)布《中央結(jié)算公司擔(dān)保品違約處置業(yè)務(wù)指引（試行）》。6月17日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布《全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心回購(gòu)違約處置實(shí)施細(xì)則（試行）》；同日，上海清算所發(fā)布《銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司債券回購(gòu)違約處置業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》和《銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司回購(gòu)債券拍賣處置業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》。

 

點(diǎn)評(píng)：三機(jī)構(gòu)密集發(fā)布擔(dān)保品、質(zhì)押品（回購(gòu)）違約處置辦法，顯示出我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的決心和魄力，非常振奮市場(chǎng)情緒。三機(jī)構(gòu)發(fā)布回購(gòu)債券的違約處置細(xì)則，影響范圍廣泛，特別是對(duì)低等級(jí)融資方而言，質(zhì)押債券可以反映業(yè)務(wù)的信用狀態(tài)，更容易通過(guò)此交易獲取流動(dòng)性，進(jìn)一步緩解級(jí)別相對(duì)較低、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的機(jī)構(gòu)融資難度。該細(xì)則的發(fā)布打通了質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)償債處置鏈條，讓質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)回歸其擔(dān)保本質(zhì)，用擔(dān)保品信用替代融資方信用，有利于質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。從長(zhǎng)期來(lái)看，這是規(guī)范我國(guó)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的重要一步，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的又一重要舉措，未來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)完善我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)，引導(dǎo)業(yè)務(wù)規(guī)范透明，一定程度地消除市場(chǎng)參與者操作不確定性，來(lái)保障金融業(yè)務(wù)順利進(jìn)行，有效降低金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

 

2. 近日，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕153號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)于地方資產(chǎn)管理公司的監(jiān)督管理。《通知》主要從五方面明確了加強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理、促進(jìn)地方資產(chǎn)管理公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展的要求。一是為防止盲目設(shè)立地方資產(chǎn)管理公司，要求各省(區(qū)、市)人民政府地方金融監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，把好市場(chǎng)入口和市場(chǎng)出口兩道關(guān)；二是要求地方資產(chǎn)管理公司應(yīng)回歸本源，專注主業(yè)；三是各監(jiān)管部門應(yīng)堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，壓實(shí)監(jiān)管責(zé)任；四是要求各省(區(qū)、市)人民政府地方金融監(jiān)管部門要堅(jiān)持嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)的底線思維，治理市場(chǎng)亂象；五是鼓勵(lì)地方政府及相關(guān)部門研究出臺(tái)稅收、資產(chǎn)處置、信貸支持、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、司法和人才引進(jìn)等方面的扶持政策，營(yíng)造良好環(huán)境支持地方資產(chǎn)管理公司健康發(fā)展。

 

點(diǎn)評(píng)：本次153號(hào)文《通知》主要涵蓋以下幾點(diǎn)：

 

其一，進(jìn)一步細(xì)化地方AMC的準(zhǔn)入與退出規(guī)則。一方面，地方AMC的進(jìn)入門檻提高，新批牌照難度加大。另一方面，持牌機(jī)構(gòu)也不意味著牌照的持久性，也存在因重大違法等原因面臨著撤銷資質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

其二，要求地方資產(chǎn)管理公司應(yīng)回歸本源，專注主業(yè)，以原則規(guī)定和負(fù)面清單的方式，對(duì)地方AMC的業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)范性說(shuō)明。從實(shí)際情況來(lái)看，負(fù)面清單所列示的內(nèi)容也是部分地方AMC在業(yè)務(wù)發(fā)展中涉及的，因此短期內(nèi)看，153號(hào)文對(duì)于一些地方AMC將有較大影響。

 

其三，明確銀保監(jiān)出臺(tái)政策，地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)具體的政策執(zhí)行。從實(shí)際操作層面看，還需要監(jiān)管與被監(jiān)管方之間的互相磨合與溝通。

 

其四，《通知》中提及“防止風(fēng)險(xiǎn)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域傳導(dǎo)”，對(duì)于跨區(qū)域是否含有跨省、跨區(qū)域開(kāi)展業(yè)務(wù)，目前尚沒(méi)有明文禁止，尚待后續(xù)配套文件以及與監(jiān)管溝通情況，若涉及跨區(qū)域業(yè)務(wù)開(kāi)展，對(duì)不少開(kāi)展省外業(yè)務(wù)的地方AMC都將造成較大影響。

 

其五，鼓勵(lì)地方政府及相關(guān)部門研究出臺(tái)相關(guān)扶持政策，支持地方資產(chǎn)管理公司健康發(fā)展。地方AMC在政策監(jiān)管趨嚴(yán)的同時(shí)，其政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境也將獲得相應(yīng)的改善，獲得更好的健康發(fā)展生存空間。

 

 

 

……

 

二、行業(yè)動(dòng)態(tài)

 

1.齊星集團(tuán)在2017年3月發(fā)生債務(wù)危機(jī)，其債務(wù)涉及金融機(jī)構(gòu)30多家，除集團(tuán)內(nèi)外互保，還波及到山東省內(nèi)其他地區(qū)的大型企業(yè)。中國(guó)信達(dá)打破不良資產(chǎn)收購(gòu)處置模式，投放資金收購(gòu)齊星集團(tuán)等27家公司不良債權(quán)超過(guò)60億，至此中國(guó)信達(dá)在地方政府主導(dǎo)和協(xié)調(diào)下，主動(dòng)化解齊星集團(tuán)擔(dān)保鏈困境。

 

點(diǎn)評(píng)：中國(guó)信達(dá)提出齊星集團(tuán)解決方案。一是創(chuàng)新不良資產(chǎn)收購(gòu)新邏輯，從源頭客戶端反向收購(gòu)不良債權(quán)。中國(guó)信達(dá)反向收購(gòu)了齊星集團(tuán)等27家公司涉及的金融類不良債權(quán)，也包括符合中國(guó)信達(dá)收購(gòu)要求的非金類不良債權(quán)等。二是通過(guò)重組擔(dān)保債務(wù)，及時(shí)斬?cái)鄵?dān)保鏈，防止債務(wù)違約蔓延。中國(guó)信達(dá)收購(gòu)債權(quán)人一并出讓的相關(guān)擔(dān)保方對(duì)齊星集團(tuán)等27戶關(guān)聯(lián)公司的擔(dān)保債權(quán)。然后與有關(guān)擔(dān)保人進(jìn)行債務(wù)重組，從法律層面斬?cái)鄵?dān)保鏈，有效防控?fù)?dān)保鏈波及更大范圍擔(dān)保圈。三是引進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資人，實(shí)現(xiàn)企業(yè)重整。中國(guó)信達(dá)山東分公司以及中國(guó)信達(dá)旗下專司問(wèn)題機(jī)構(gòu)救助的中潤(rùn)子公司與引進(jìn)的產(chǎn)業(yè)投資方等共同成立合伙企業(yè)，由合伙企業(yè)控股重整方，對(duì)齊星集團(tuán)等27家關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行重整，對(duì)優(yōu)質(zhì)鋁加工產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合提升的同時(shí)，加速對(duì)齊星集團(tuán)落后產(chǎn)能進(jìn)行淘汰，助推僵尸企業(yè)出清。

 

2. 7月11日，中原資產(chǎn)成功發(fā)行2019年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN),規(guī)模27億元。此次ABN的注冊(cè)發(fā)行得到了銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的大力支持，成為地方AMC行業(yè)首單以非金融企業(yè)債務(wù)重組類資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)，也是行業(yè)發(fā)行規(guī)模最大的資產(chǎn)支持票據(jù)，位居河南省同品種發(fā)行規(guī)模第一。

 

點(diǎn)評(píng)：該資產(chǎn)支持票據(jù)優(yōu)先級(jí)25億元、次級(jí)2億元。優(yōu)先級(jí)取得上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司AAA評(píng)級(jí)，債券發(fā)行得到平安銀行、渤海銀行、恒豐銀行、興業(yè)銀行、中原銀行、平頂山銀行等金融機(jī)構(gòu)大力支持，認(rèn)購(gòu)規(guī)模達(dá)56.1億，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.24倍，發(fā)行利率4.23%。此次債券光大證券牽頭主承銷，中國(guó)光大銀行聯(lián)席主承銷。以非金融企業(yè)債務(wù)重組為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)支持票據(jù)是落實(shí)金融供給側(cè)改革中債劵創(chuàng)新業(yè)務(wù)的有力探索，對(duì)于AMC行業(yè)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和創(chuàng)新融資具有很強(qiáng)的示范效應(yīng)。

 

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