本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）銀保監(jiān)會：房地產(chǎn)金融政策目前沒有調(diào)整改變
（二）銀保監(jiān)會召開疫情防控工作和金融支持經(jīng)濟社會發(fā)展情況通報（電視電話）會議
（三）五部門聯(lián)合發(fā)布《關于對中小微企業(yè)貸款實施臨時性延期還本付息的通知》
二、行業(yè)訊息
（一）中國華融：實施物流園區(qū)債務重組 打通物流“堵點”
（二）統(tǒng)籌兼顧 中國信達助力企業(yè)復工復產(chǎn)
（三）全國已有逾20個省市發(fā)布涉及房地產(chǎn)領域相關政策
（四）清理19家小貸公司股權，東方資產(chǎn)回應稱與疫情無關
來源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動態(tài)
（一）銀保監(jiān)會：房地產(chǎn)金融政策目前沒有調(diào)整改變
銀保監(jiān)會25日就銀行保險業(yè)支持復工復產(chǎn)問題召開媒體通氣會。銀保監(jiān)會首席風險官肖遠企在會上表示，房地產(chǎn)金融政策目前沒有調(diào)整和改變，但會進一步檢測，動態(tài)掌握，一城一策，由各地根據(jù)自身情況作出安排。另據(jù)披露，疫情之后，銀保監(jiān)會已單獨或會同相關部出臺8份文件，做好受困體的金融服務。截止目前，銀行保險業(yè)提供抗疫相關信貸7900億元，為抗疫一線捐贈保險保額達11.58萬億元。
評論：AMC行業(yè)最關心的是受疫情影響房地產(chǎn)行業(yè)以及資產(chǎn)價格是否有下行風險，資產(chǎn)交易活躍程度是否受連帶沖擊。此次銀保監(jiān)會首席風險官的講話中透露中央層面對房地產(chǎn)的嚴監(jiān)管金融政策沒有改變，但是基于一城一策的安排，對房地產(chǎn)的金融監(jiān)管程度實質(zhì)上下放到地方一級決策，因此不否認部分省市會出現(xiàn)刺激房地產(chǎn)的金融政策出臺的可能性。
（二）銀保監(jiān)會召開疫情防控工作和金融支持經(jīng)濟社會發(fā)展情況通報（電視電話）會議
近日，銀保監(jiān)會召開疫情防控工作和金融支持經(jīng)濟社會發(fā)展情況通報（電視電話）會議，銀保監(jiān)會黨委委員、副主席梁濤同志出席會議并講話。會議強調(diào)要繼續(xù)為支持經(jīng)濟社會恢復發(fā)展提供強有力的金融支持，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，緊抓已出臺支持政策的落地落實，繼續(xù)引導銀行保險機構加大支持力度，積極對接和保障企業(yè)合理資金需求，為疫情防控、復工復產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展提供精準金融服務，同時堅決守住風險底線。
評論：從銀保監(jiān)會對實體經(jīng)濟的信貸政策來看，總體而言是承襲了人行寬松的指導思想，在具體落地層面強調(diào)了合理的信貸需求，精準的金融服務，兼顧了防范金融風險的底線要求。在疫情面前金融監(jiān)管既要顧全大局也不能崗位失守，僵尸企業(yè)、違約企業(yè)仍然是不穩(wěn)定因子，需要堅決清除而不是放任貸款。
（三）五部門聯(lián)合發(fā)布《關于對中小微企業(yè)貸款實施臨時性延期還本付息的通知》
《通知》要求，對于2020年1月25日以來到期的困難中小微企業(yè)（含小微企業(yè)主、個體工商戶）貸款本金，以及2020年1月25日至6月30日中小微企業(yè)需支付的貸款利息，銀行業(yè)金融機構應根據(jù)企業(yè)申請，給予企業(yè)一定期限的臨時性延期還本付息安排。還本付息日期最長可延至2020年6月30日，免收罰息。對于少數(shù)受疫情影響嚴重、恢復周期較長且發(fā)展前景良好的中小微企業(yè)，銀行業(yè)金融機構可根據(jù)實際情況與企業(yè)協(xié)商確定另外的延期安排?！锻ㄖ窂娬{(diào)，湖北地區(qū)各類企業(yè)適用上述政策。銀行業(yè)金融機構應為湖北地區(qū)配備專項信貸規(guī)模，實施內(nèi)部資金轉移定價優(yōu)惠，力爭2020年普惠型小微企業(yè)綜合融資成本較上年平均水平降低1個百分點以上。
評論：對AMC而言小微企業(yè)債務有金額小、組成復雜、風險敞口大等問題，因此這類債權并不是AMC主力投放的資產(chǎn)。不過從政策層面看，對小微企業(yè)的的延期付息政策可能延申到中大型企業(yè)，對其流動性風險緩釋產(chǎn)生利好，AMC介入從事重組工作安全邊際提升。
二、行業(yè)資訊
（一）中國華融：實施物流園區(qū)債務重組 打通物流“堵點”
習近平總書記在2月23日中央政治局會議上強調(diào)，推動企業(yè)復工復產(chǎn)，要打通物流堵點，暢通運輸通道和物流配送。中國華融堅決貫徹落實中央部署，立足功能定位，主動對接交通運輸、物流配送企業(yè)需求，加大金融服務力度，取得積極成效。2月27日，中國華融湖南分公司成功實施湖南和立東升集團1億元存量債務重組，為旗下物流園區(qū)開展抗疫物資、民生物資倉儲配送提供了有力的資金保障。為支持抗擊疫情，園區(qū)減免了部分商戶租金，物流成本增加導致短期流動性承壓。中國華融湖南分公司在得知企業(yè)的資金壓力后，主動了解客戶生產(chǎn)經(jīng)營狀況、金融服務需求，量身定制服務方案，高效推動審查審批、合同簽署、抵押辦理、資金投放等各個環(huán)節(jié)，在最短的時間內(nèi)完成了存量債務收購，幫助企業(yè)解決了資金燃眉之急，為保障當?shù)匚锪鬟\輸“生命線”暢通提供了有力支持。
評論：華融資產(chǎn)對物流園區(qū)的債務重組模式主要是對存量債權收購，緩解園區(qū)企業(yè)的現(xiàn)金流短缺問題。AMC作為國有金融機構，一方面要發(fā)揮不良資產(chǎn)清收處置的本職工作，另一方面也可以啟發(fā)思路，對有經(jīng)營效益但現(xiàn)金流短缺的企業(yè)以適當債務重組，也是一種將金融風險防范于未然的預防措施。
（二）統(tǒng)籌兼顧 中國信達助力企業(yè)復工復產(chǎn)
中國信達與各銀行金融機構建立暢通的溝通機制，為化解區(qū)域性風險提供專業(yè)支持；借助信息科技手段，加大與線上平臺合作，加強“非接觸服務渠道”網(wǎng)上資產(chǎn)招商，提升不良資產(chǎn)線上處置效率；通過危困企業(yè)投資基金、銀行不良債權收購、追加投資等多種方式為一些醫(yī)藥企業(yè)和生物科技企業(yè)等提供金融支持，幫助其化解困境，進入良性循環(huán)。此次疫情防控工作中，信達支持的圣湘生物成為獲批新冠病毒核酸檢測試劑盒產(chǎn)品的企業(yè)之一，某醫(yī)藥企業(yè)第一時間復產(chǎn)為武漢等地提供大量醫(yī)用防護用品并收到李克強總理電話慰問。
評論：AMC在金融戰(zhàn)線上能夠發(fā)揮特殊作用，為我國打好疫情阻擊戰(zhàn)貢獻力量。首先通過線上債權交易系統(tǒng)保障日常運營穩(wěn)定，維持不良資產(chǎn)市場活躍度。其次通過各種專項基金為受困企業(yè)提供債務重組服務，幫助其恢復生產(chǎn)經(jīng)營。目前有一大批暫時性受困企業(yè)亟需資金支持，地方AMC也應發(fā)揮積極作用，投入到金融風險預防工作中去。
（三）全國已有逾20個省市發(fā)布涉及房地產(chǎn)領域相關政策
2019年，樓市調(diào)控保持定力，房地產(chǎn)行業(yè)融資監(jiān)管全年從緊，在此背景下重點城市房價表現(xiàn)平穩(wěn)，土地市場熱度下降，房企拿地趨于理性，地產(chǎn)開發(fā)投資增速逐步步入緩慢下行周期，但韌性依然較強。進入2020年以來，新冠肺炎疫情的爆發(fā)則對房地產(chǎn)及其相關行業(yè)帶來了突發(fā)沖擊，短期購房需求受到抑制，供給端的售樓和中介活動也受到影響，同時延遲復工也對房地產(chǎn)開工和施工造成不小影響，房地產(chǎn)開發(fā)投資和商品房銷售增速料將出現(xiàn)回落。為緩解短期沖擊、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，2月以來多地針對房地產(chǎn)市場調(diào)控政策實施了邊際調(diào)整，尤其是部分對土地出讓收入依賴度較高的地區(qū)，如駐馬店市降低首套房首付比例，蘇州市針對部分地塊取消現(xiàn)房銷售和封頂銷售，無錫市引導銀行保持房地產(chǎn)企業(yè)貸款適度增長、不抽貸，衡陽市在購房補貼、支持公積金購房以及支持購房就近入學等方面進一步加強樓市支持，青島市放寬土拍規(guī)則等。其中，降低首付比例、購房補貼等措施有利于激發(fā)部分剛性需求，促進購房需求釋放，活躍住房交易市場；支持房地產(chǎn)貸款、放寬土拍規(guī)則等措施有利于緩解房企資金周轉壓力，降低資金鏈斷裂風險。
評論：地方政府和房地產(chǎn)企業(yè)雙輪驅動的模式刺激了不少城市的快速發(fā)展，受疫情影響購房者需求短期下降會使高周轉的房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈緊張，為了讓土地出讓等非稅收入穩(wěn)定，地方政府因城施策適當放寬對購房的首付比例是有邏輯基礎的。但需要指出房地產(chǎn)企業(yè)杠桿高企，過度使用刺激政策容易增加社會的系統(tǒng)性金融風險。
（四）清理19家小貸公司股權，東方資產(chǎn)回應稱與疫情無關
日前，東方資產(chǎn)全資子公司東方融通對其持有的天津邦信小額貸款有限公司、石家莊邦信小額貸款有限公司等19家小貸公司的股權面向市場投資者征集購買意向。對于此次批量股權招商，東方融通董事長楊光回應稱，目的非常明確，為落實集團回歸主業(yè)、瘦身縮體戰(zhàn)略而廣開股權合作之門。他表示，近年來，AMC在回歸不良資產(chǎn)主業(yè)方面面臨的市場機遇有目共睹；另一方面，經(jīng)過近八年的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展，旗下的小額貸款公司雖然總體盈利，但也不可避免地迎來了‘平臺期’，在小微金融市場總體收縮與個體分化的周期背景下，就這些小貸公司的股權尋找合適的戰(zhàn)略投資者，或者就東方融通自身引進戰(zhàn)略投資者，無論對母公司落實監(jiān)管要求專注不良資產(chǎn)主業(yè)，還是對東方融通通過引入戰(zhàn)投跨越‘平臺期’，都是一種積極的舉措。
評論：與信達資產(chǎn)出售幸福人壽的動機類似，東方資產(chǎn)也在逐步退出邊緣的金融服務業(yè)務，將關注的重心集中到不良資產(chǎn)主業(yè)上。其中一部分原因是監(jiān)管要求回歸主業(yè)，另一部分原因則是中小企業(yè)經(jīng)營困難導致小貸行業(yè)連帶受損，疫情則加深了后一種利空的程度。
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